據外媒報道，快手（1024）計劃分拆旗下影片生成大模型“可靈AI”業務，目標估值達200億美元（約1,560億港元），相等於目前快手市值約70%！消息刺激快手股價今日（12日）高開近10%，最高報57.4元。快手目前市值不足290億美元，換句話說，可靈一間公司的Pre-IPO估值，已經接近快手集團整體市值的三分之二。

📈據報道，可靈目前年化經常性收入已達5億美元（約39億港元），今年第一季收入達7,500萬美元（約5.85億港元），主要來自北美等海外市場。快手CEO程一笑在業績會上明言，基於當前增長態勢，預計2026年可靈收入將實現翻倍增長。

🔺海通國際發表報告，認為分拆可靈機會較大，原因有四：

·可靈在快手核心業務增長放緩下被低估

·分拆可為其擴展融資渠道，減輕快手AI資本開支負擔

·減輕資本開支壓力有助快手傳統業務估值修復

·分拆有助留住頂尖人才

·在分拆上市假設下，海通預期快手股價可達84港元，較現價存在約63%潛在上行空間。

🔺摩根士丹利亦發表報告，稱交易將為快手釋放顯著價值，目標股價68港元。大摩指出，市場通常給予純AI公司更高估值倍數，而可靈200億美元的目標估值，明顯高於該行此前對其60億美元的估值。

🏢組織調整：可靈已升格為一級業務部門

快手早已為可靈“單飛”鋪路。2025年4月，快手正式成立可靈AI事業部，將其與電商、商業化、國際化等並列為一級業務部門。今年5月8日，快手更成立了兩家與可靈有關的公司——北京可靈科技有限公司及北京可靈靈動科技有限公司，均由快手100%持股。

【小編點評】分拆可靈，對快手來說是一石二鳥：既能讓可靈獨立融資、對標純AI公司的高估值，又能減輕快手自身的AI開支壓力，將精力回歸傳統業務。但問題是AI視頻賽道正在進入燒錢大戰，阿里、字節、騰訊等巨頭紛紛加碼。可靈能否在IPO前守住這條增長曲線，將是最大的挑戰。