中國8月CPI同比增長2.4%，從三個月來的高位回落。豬肉價格增幅從7月回落，但是同比仍上升52.6%，豬肉價格持續高位成為推動CPI的主力。8月PPI增長2%，連降7月個月，但降幅收窄。邁向第四季度，野村證券上調中國今年和明年GDP，但對內外環境謹慎。為什麼？專訪野村中國首席經濟學家陸挺。

金石財經主持人曾瀞漪﹕您好，今天我們看到兩個數字CPI還有PPI，從這些數字怎麼看中國經濟所處的情況？

陸挺：從通脹角度來講，一方面通脹壓力確實不大，尤其是PPI通脹還是負，另一方面市場也不要過度擔心通縮風險，因為CPI通脹降低並不是意味著經濟復甦乏力，主要是因為去年下半年豬肉價格飛漲造成了這個高基數。

實際上我們看經濟復甦的情況，前期出口和投資速度較快，接下來幾個月消費的情況應該會跟上一些這個步伐。從供給側角度，製造業和建築業前期復甦較快，服務業的復甦較慢，但隨著疫情在內地已經幾乎被徹底控制住，服務業在未來的幾個月將會是復甦的主要動力，所以下半年我們國家GDP的增長速度，應該就能夠會回到了5%以上。

曾瀞漪﹕野村發表的最新報告，上調今年和明年中國的GDP增長預測，今年增長2.2%，明年9.4%，但是仍然對大環境有所保留不那麼樂觀。內外環境帶來的挑戰究竟是哪些？該如何和處理面對？

陸挺：總體而言我們對中國經濟的復甦力度是較為樂觀的。我們年初在疫情剛發生時就判斷今年會呈現V型復甦的態勢，所以最近也上調了中國GDP增長預測。

接下來我們面臨的挑戰，我認為在外圍和境內也有。外圍方面最重要的挑戰就是全球疫情還沒有結束，現在每天全球新增的病例還在23萬左右，有些地方，像歐洲，疫情已經出現第二波，這還是一個風險，尤其是考慮到疫苗也不可能在短期裡大量生產。第二是過去的幾個月非常重要的拉動因素就是出口方面，尤其在防疫物資和在家辦公用品這種消費品方面，但我們必須要認識到這是一個暫時的現象，因為防疫物資和在家辦公用品的出口，可能會面臨從高點之後下行的一個風險，尤其是一些耐用品。

從國內的這個角度來講，過去多年的寬鬆刺激政策空間比以前小了，尤其是現在能夠讓貨幣政策放水的力度，明顯的是比以前小了。在房地產方面，現在堅持“房住不炒”也不放鬆調控，態度非常堅決，實際上也會限制我們復甦力度。還有一個就是失業，跟往年相比這還是一個問題，紓困我認為還是不夠，所以消費比較疲軟也會連累復甦。

另外，國內的商業銀行今年承擔了很多就地紓困的責任，尤其是在中小企業紓困領域方面。後面一兩年，商業銀行面臨處理壞賬的壓力會比較大。最後一個跟外圍環境也是相關就是產業鏈轉移，在疫情期間大家不用擔心，但是在疫情之後，今年我們確實面臨著惡化的一個國際環境，而疫情之後，有些領域例如高科技領域和醫療物資生產領域的產業鏈轉移，估計發生的概率會比較大。