🔥被喻為“商業航天第一股”的拓璞數控(07688.HK)正式招股！

全球發售6533萬股H股，招股價26.39港元，一手入場費2665.61港元。5月12日-15日招股，5月20日掛牌。國泰君安國際及建銀國際聯合保薦。

💼基石投資者陣容豪華，認購1.1億美元！

包括RBC、高盛資管、瑞銀、博裕、高瓴HHLR、鼎暉、富國基金、華夏基金、未來資產等12家頂尖機構。從國際投行到國內公募，從產業資本到上海國資，全線鎖定！

🏆行業地位：中國航空航天五軸機床第一！

根據灼識諮詢報告，2025年拓璞數控在中國航空航天五軸數控機床市場市佔率第一，達10%。在國產五軸機床供應商中排名第二，市佔率3.9%。

👉高端數控機床國產化率僅6%，五軸及以上自主替代空間巨大！國產份額已從2020年的18%躍升至2024年的55%，預計2029年超75%。

🛰️不止是“航天概念”，更是“製造底座卡脖子環節”

公司由上海交大王宇晗教授2007年創辦，鏡像銑技術、攪拌摩擦焊裝備已用於C909/CR929國產大飛機蒙皮、長征火箭貯箱等重大工程。

👉還是全球首家、唯一一家在所有運動部件上全面應用碳纖維複合材料的機床製造商！

📈財務連續兩年盈利，毛利率超35%

收入從2023年3.35億增長至2025年5.78億，CAGR 31.4%。2024、2025連續兩年實現盈利（淨利潤690萬/160萬），毛利率穩定在35%以上。

⚠️客戶集中度高，但也是護城河

2025上半年前五大客戶佔比達92.4%，集中在國防央企。這正是航天裝備准入體系的壁壘所在。

💡募資16億，61.8%砸向研發

用於新一代碳纖維複合材料機床、核心部件自主化、AI智能製造平台。瞄準商業航天批產交付的長周期需求。

【小編點評】拓璞數控不是普通“航天概念股”，它是造“造火箭的機器”的企業，不說別的，單這一高大上的身份加持，這支股就罩著光環。如此硬核，如此稀缺，無怪乎基石陣容龐大，高瓴、博裕、瑞銀、高盛等長線資本同時提前卡位。不過，也有隱憂。拓璞雖然毛利率高，連續兩年盈利，但去年僅有160萬，且客戶高度集中，穩定有餘彈性不足，這是否意味著盈利的脆弱性？上市後能否持續證明賺錢的能力，是它能否在市場站穩的關鍵。