泡泡瑪特（09992）近日斥資約2.5億元回購140萬股，相當於當日成交量的約9%，為近兩年首次回購行動（上次為2024年2月）。回購價格介乎177.7至181.2港元，總額約2.51億元。消息公布後，今日（20日）股價早段曾升逾10%至199.6港元，截稿報197港元，升8.86%，顯示市場對公司信心回升。

此外，摩根士丹利報告指出，泡泡瑪特憑藉明確增長故事及財務穩健，此次回購有望吸引更多投資者關注，特別是等待催化劑的長線資金。大摩維持「增持」評級，目標價325港元，估計公司2024年底淨現金達200億元人民幣，2025年列帳淨利潤126億元，未來股東回報可期。

泡泡瑪特自8月高位後已跌逾40%，一路“跌跌不休”、質疑聲四起。這次突然回購2.5億，確實是久違的“及時雨”，短線情緒明顯回暖。雖然Labubu熱潮已退，但新IP表現都算穩定，近期與榮耀聯名的手機亦帶來不少熱度，證明品牌仍有延續力。不過，僅靠回購和單次聯名，或許只能起到短期“鎮定劑”作用。能暫緩市場焦慮，但難以支撐長期信心。長遠來看，泡泡瑪特仍需證明其IP矩陣能持續產生爆款，且盈利增長能夠兌現。否則，當前反彈可能只是短暫喘息。